Družba Companhia Siderúrgica Nacional (CSN) Cimentos je bila ta teden potrjena kot dogovorjeni kupec Holcimovega brazilskega cementnega poslovanja, vrednost transakcije pa je 1,03 milijarde ameriških dolarjev. Transakcija vključuje pet integriranih cementarn, štiri mlinnice in 19 obratov za proizvodnjo svežega betona. Glede na proizvodne zmogljivosti naj bi CSN postal tretji največji proizvajalec cementa v Braziliji, takoj za Votorantimom in InterCementom. Ali pa, če verjamete CSN-jevim predrznim trditvam o neizkoriščenih zmogljivostih konkurence, ste na drugem mestu!
Slika 1: Zemljevid cementarne, ki je bila vključena v prevzem brazilskih sredstev LafargeHolcima s strani CSN Cimentosa. Vir: Spletna stran CSN Investor Relations.
CSN je prvotno začel s proizvodnjo jekla in to je še danes pomemben del njegovega poslovanja. Leta 2020 je poročal o prihodkih v višini 5,74 milijarde ameriških dolarjev. Približno 55 % prihodkov prihaja iz jeklarstva, 42 % iz rudarstva, 5 % iz logistike in le 3 % iz cementa. Razvoj CSN v cementni industriji se je začel leta 2009, ko je podjetje v tovarni Presidente Vargas v Volta Redonda v Riu de Janeiru začelo mleti žlindro in klinker iz visokih peči. Nato je podjetje leta 2011 začelo s proizvodnjo klinkerja v svoji integrirani tovarni Arcos v Minas Geraisu. V naslednjih desetih letih se je veliko dogajalo, vsaj v javnosti, saj se je država soočala z gospodarsko recesijo, nacionalna prodaja cementa pa je leta 2017 padla na najnižjo točko. Od leta 2019 naprej je CSN Cimentos začel razpravljati o nekaterih novih predlaganih tovarniških projektih drugje v Braziliji, odvisno od rasti trga in pričakovane prve javne ponudbe delnic (IPO). Mednje spadajo tovarne v Ceari, Sergipeju, Para in Parani ter širitev obstoječih tovarn na jugovzhodu. Nato se je CSN Cimentos julija 2021 dogovoril za prevzem Cimento Elizabeth za 220 milijonov USD.
Omeniti velja, da prevzem Holcima še vedno potrebuje odobritev lokalnega organa za varstvo konkurence. Tovarni Cimento Elizabeth in Holcimova tovarna Caaporã se na primer nahajata v zvezni državi Paraíba, približno 30 kilometrov narazen. Če bosta odobreni, bo CSN Cimentos postal lastnik dveh od štirih integriranih tovarn v državi, drugi dve pa bosta upravljali Votorantim in InterCement. CSN se pripravlja tudi na prevzem štirih integriranih tovarn v Minas Geraisu od Holcima, da bi povečal tisto, ki jo trenutno ima v lasti. Vendar se zaradi velikega števila tovarn v državi temu ne posveča veliko pozornosti.
Holcim je jasno povedal, da je odprodaja naložb v Braziliji del njegove strategije za ponovno osredotočenje na trajnostne gradbene rešitve. Po zaključku prevzema podjetja Firestone v začetku leta 2021 bo izkupiček uporabljen za poslovanje z rešitvami in izdelki. Izjavil je tudi, da se želi osredotočiti na ključne trge z dolgoročnimi obeti. V tem primeru je diverzificiran razvoj cementa s strani velikih proizvajalcev jekla, kot je CSN, v ostrem nasprotju. Obe panogi sta panogi z visokimi emisijami ogljikovega dioksida, zato se CSN težko izogne ogljično intenzivnim panogam. Vendar pa imata z uporabo žlindre pri proizvodnji cementa sinergije v smislu delovanja, gospodarstva in trajnosti. To je spodbudilo CSN Cimentos k sodelovanju z brazilskim podjetjem Votorantim in indijskim podjetjem JSW Cement, ki prav tako proizvajata cement. Ne glede na to, kaj se bo še zgodilo na 26. konferenci Združenih narodov o podnebnih spremembah (COP26) novembra 2021, se zdi malo verjetno, da se bo svetovno povpraševanje po jeklu ali cementu bistveno zmanjšalo. CSN Cimentos bo zdaj nadaljeval z javno ponudbo delnic, da bi zbral sredstva za prevzem Holcima.
Pri prevzemih gre predvsem za pravočasnost. Transakcija CSN Cimentos-Holcim sledi prevzemu CRH Brazil s strani skupnega podjetja Buzzi Unicem Companhia Nacional de Cimento (CNC) v začetku leta 2021. Kot že omenjeno, brazilski trg cementa dobro posluje, odkar si je leta 2018 začel opomogati. V primerjavi z drugimi državami pandemija koronavirusa zaradi šibkih ukrepov za preprečevanje širjenja okužb te situacije komajda upočasni. Po najnovejših podatkih Nacionalnega združenja cementne industrije (SNIC) iz avgusta 2021 se lahko trenutna rast prodaje postopoma slabi. Od sredine leta 2019 se mesečni letni skupni znesek povečuje, vendar se je maja 2021 začel upočasnjevati. Po podatkih za letos se bo prodaja v letu 2021 povečala, a kdo ve, kaj bo potem? Dokument CSN Investor Day iz decembra 2020 napoveduje, da bo poraba cementa v Braziliji, kot je bilo pričakovati, na podlagi splošne gospodarske napovedi rasti vztrajno naraščala vsaj do leta 2025. Vendar pa bi lahko zaskrbljenost glede inflacije, dviga cen in politične negotovosti pred naslednjimi splošnimi volitvami konec leta 2022 to spodkopala. Na primer, InterCement je julija 2021 odpovedal predlagano prvo javno ponudbo delnic zaradi nizkih vrednotenj, ki so posledica negotovosti vlagateljev. CSN Cimentos se lahko pri načrtovani prvi javni ponudbi delnic sreča s podobnimi težavami ali pa se bo soočil s prekomernim finančnim vzvodom pri plačilu za LafargeHolcim Brazil. Kakor koli že, CSN se je odločil tvegati na poti do tega, da postane tretji največji proizvajalec cementa v Braziliji.
Čas objave: 22. september 2021