Companhia Siderúrgica Nacional (CSN) Cimentos je bila ta teden potrjena kot dogovorjeni kupec Holcimovega brazilskega cementnega posla s transakcijsko vrednostjo 1,03 milijarde USD. Transakcija vključuje pet integriranih cementarn, štiri mlinnice in 19 objektov za proizvodnjo gotovega betona. Glede na proizvodno zmogljivost naj bi CSN zdaj postal tretji največji proizvajalec cementa v Braziliji, takoj za Votorantimom in InterCementom. Ali pa, če verjamete nesramnim trditvam CSN o neuporabni zmogljivosti konkurentov, ste na drugem mestu!
Slika 1: Zemljevid cementarne, vključene v nakup brazilskega premoženja LafargeHolcima s strani CSN Cimentos. Vir: spletno mesto CSN za odnose z vlagatelji.
CSN je prvotno začel s proizvodnjo jekla in je še danes glavni del njegovega poslovanja. Leta 2020 je poročal o prihodkih v višini 5,74 milijarde ameriških dolarjev. Približno 55 % jih je iz jeklarske dejavnosti, 42 % iz rudarske dejavnosti, 5 % iz logistične dejavnosti in le 3 % iz cementne dejavnosti. Razvoj CSN v cementni industriji se je začel leta 2009, ko je začel mletje plavžne žlindre in klinkerja v tovarni Presidente Vargas v Volta Redonda, Rio de Janeiro. Nato je podjetje leta 2011 začelo s proizvodnjo klinkerja v svoji integrirani tovarni Arcos v Minas Geraisu. V naslednjih desetih letih se je veliko stvari zgodilo vsaj v javnosti, ker se je država soočala z gospodarsko recesijo in je nacionalna prodaja cementa leta 2017 padla na najnižjo točko. Od leta 2019 je CSN Cimentos nato začel razpravljati o nekaterih novih predlaganih tovarniški projekti drugje. Brazilija, odvisno od rasti trga in pričakovane prve javne ponudbe (IPO). Sem spadajo tovarne v Ceari, Sergipeju, Para in Parani ter širitev obstoječih tovarn proti jugovzhodu. Nato se je CSN Cimentos julija 2021 strinjal, da bo kupil Cimento Elizabeth za 220 milijonov USD.
Pri tem velja omeniti, da je za nakup Holcima potrebna še odobritev lokalnega organa za konkurenco. Na primer, tovarna Cimento Elizabeth in Holcimova tovarna Caaporã se nahajata v zvezni državi Paraíba, približno 30 kilometrov narazen. Če bo odobreno, bo to podjetju CSN Cimentos omogočilo lastništvo dveh od štirih integriranih tovarn v državi, drugi dve pa bosta upravljali Votorantim in InterCement. CSN se prav tako pripravlja na prevzem štirih integriranih tovarn v Minas Geraisu od Holcima, da bi povečal tisto, ki je trenutno v njegovi lasti. Čeprav se zdi, da zaradi velikega števila rastlin v državi temu ne posvečajo veliko pozornosti.
Holcim je jasno povedal, da je odprodaja v Braziliji del njegove strategije za ponovno osredotočanje na trajnostne gradbene rešitve. Po zaključku nakupa Firestonea v začetku leta 2021 bo izkupiček porabljen za njegove rešitve in izdelke. Izjavil je tudi, da se želi osredotočiti na glavne trge z dolgoročnimi obeti. V tem primeru je raznolik razvoj cementa velikih proizvajalcev jekla, kot je CSN, v ostrem nasprotju. Obe panogi imata visoke emisije ogljikovega dioksida, zato se CSN težko drži stran od ogljično intenzivnih panog. Vendar pa imata z uporabo žlindre v proizvodnji cementa sinergije v smislu delovanja, ekonomičnosti in trajnosti. To je vodilo CSN Cimentos v partnerstvo z brazilskim Votorantimom in indijskim JSW Cementom, ki prav tako proizvajata cement. Ne glede na to, kaj se še zgodi na 26. konferenci Združenih narodov o podnebnih spremembah (COP26) novembra 2021, se zdi malo verjetno, da se bo svetovno povpraševanje po jeklu ali cementu bistveno zmanjšalo. CSN Cimentos bo zdaj nadaljeval z javno javno ponudbo delnic, da bi zbral sredstva za prevzem Holcima.
Nakupi so povezani s časom. Transakcija CSN Cimentos-Holcim sledi prevzemu CRH Brazil s strani Buzzi Unicemovega skupnega podjetja Companhia Nacional de Cimento (CNC) v začetku leta 2021. Kot je navedeno zgoraj, je brazilski trg cementa uspešen, odkar je leta 2018 začel okrevati. V primerjavi z drugimi držav, zaradi šibkih karantnih ukrepov pandemija koronavirusa komaj upočasnila te razmere. Po zadnjih podatkih Nacionalnega združenja cementne industrije (SNIC) iz avgusta 2021 se lahko trenutna rast prodaje postopoma zmanjšuje. Od sredine leta 2019 se je mesečna drseča letna vsota povečevala, maja 2021 pa se je začela umirjati. Po podatkih za letos se bo prodaja v letu 2021 povečala, potem pa, kdo ve? Dokument CSN Investor Day decembra 2020 napoveduje, da bo poraba cementa v Braziliji, kot je pričakovano, na podlagi splošne gospodarske napovedi rasti vztrajno rasla vsaj do leta 2025. Vendar skrbi glede inflacije, zvišanja cen in politične negotovosti pred naslednjimi splošnimi volitvami ob konec leta 2022 lahko to spodkoplje. Na primer, InterCement je julija 2021 preklical svojo predlagano IPO zaradi nizkih vrednotenj zaradi negotovosti vlagateljev. CSN Cimentos bi lahko naletel na podobne težave pri svojem načrtovanem IPO ali se soočil s pretiranim finančnim vzvodom pri plačilu za LafargeHolcim Brazil. Kakor koli že, CSN se je odločil tvegati na poti, da postane tretji največji proizvajalec cementa v Braziliji.
Čas objave: 22. septembra 2021